2026年开春，南京中院一纸公告，给张近东的苏宁帝国彻底画上了句号。

根据法院发布的债务重组执行公告，苏宁易购及关联方涉及的2387亿元债务已全部执行完毕。作为债务核心连带担保人，张近东个人名下全部股权、房产、金融资产、收藏品均通过司法拍卖等方式处置，所得全额抵债，个人资产彻底清零。

2387亿，相当于苏宁易购2019年巅峰营收的60%，是当年张近东登顶江苏首富时个人身家的3倍多。

这笔天文数字，是他用十年时间一步步扩张出来的。

2004年上市时，它是中国家电零售第一股，巅峰期全国1700多家门店，市值破1500亿。

2011年，苏宁已坐稳线下连锁头把交椅，张近东也多次登顶江苏首富。但从这一年起，他的步子越迈越大。

先是all in线上苏宁易购，烧钱打价格战；紧接着疯狂跨界：2013年收购PPTV，2016年收购龙珠直播，2019年48亿收购万达百货、60亿拿下家乐福中国80%股权，还砸钱布局PP体育，甚至收购国际米兰70%股份。

这些收购几乎都是靠着高杠杆融资。仅2016至2020年，苏宁累计新增融资超1800亿。张近东为拿到钱，全部以个人名义签署连带担保协议——这也是后来个人资产被全额执行的原因。

2020年，在疫情冲击下，线下门店停摆，现金流断裂，靠借新还旧撑着的债务雷挨个炸了。债券逾期、银行抽贷、供应商讨债，苏宁资金链彻底崩盘。2021年，公司巨亏超400亿，逾期债务突破1000亿。

2021年债务暴雷后，张近东曾试图挽救。

他通过转让部分股权给国资拿到88亿，分批卖出国际米兰股份回款几十亿，但都填不满债务窟窿，因为连带担保责任把他和公司紧紧绑在一起。

截至2025年底，张近东持有的苏宁易购13%股权、苏宁控股集团全部股权，均通过司法拍卖处置完毕。名下多处豪宅、金融资产、收藏品也全部被司法执行，所有回款用于抵债。

知情人士透露：“除了必要生活居住用房，张近东名下已无任何大额资产，真正实现资产清零。随着债务履行完毕，他的限制高消费令也已解除。”

有人说张近东太可惜，一手好牌打得稀烂。

当年和他对垒的黄光裕，栽在了高杠杆和违法操作上；而张近东，同样倒在了无边界的扩张和失控的杠杆上面。

家电零售基本盘还不稳，就一头扎进不懂的体育、直播、百货赛道，用借来的钱圆“商业帝国梦”，最终把自己和公司一起拖进深渊。

写这个故事，不是看枭雄笑话，而是给所有人提个醒：商业世界里没有“大而不倒”的神话。顺境里敢加多少杠杆，逆境里就有多被动。对普通人更是如此，不要碰超出能力的负债，不要为面子和野心赌上全部身家。

张近东今年63岁，从南京街头小门市做到零售巨头，用了30年；从首富到资产清零，只用了5年。

他的故事落幕了，但关于杠杆和风险的教训，永远不会过时。

责编：王海霞、张海顺